%99.99 من أسهم المساهم الرئيسى مرهون لـ«البنك» و28 مرة مضاعف ربحية الشركة
«رشاد»: الطرح يستهدف المستثمر طويل الأجل حال الإعلان عن خطة مستقبلية
خبير بارز: الأسهم مرهونة والتراخيص بها مشاكل والتقييم مبالغ فيه
مسئول بـ«هيرميس»: مضاعف الربحية المتوقع لعام 2016 نحو17 مرة فقط
«الأخضر»: أرباح الشركة لا تتضمن نتائج أعمال مستشفى الشروق
«رشاد»: الطرح يستهدف المستثمر طويل الأجل حال الإعلان عن خطة مستقبلية
خبير بارز: الأسهم مرهونة والتراخيص بها مشاكل والتقييم مبالغ فيه
مسئول بـ«هيرميس»: مضاعف الربحية المتوقع لعام 2016 نحو17 مرة فقط
«الأخضر»: أرباح الشركة لا تتضمن نتائج أعمال مستشفى الشروق
لم تشهد البورصة المصرية موقفا أشد حيرة من طرح مستشفى «كليوباترا القابضة» بين رغبة كبيرة للسوق فى منتجات تمثل قطاعات جديدة على السوق، ولديها القدرة الدفاعية القوية، وبين مساوئ الشركة، والتى كشفت عنها نشرة الطرح بداية من رهن 100% من أسهم الشركة المقرر طرحها، مروراً بمضاعف الربحية المبالغ فيها، وعبء الدين السنوى والذى يقترب من 50 مليون جنيه يبدء سداد أقساطه من 30 يونيو المقبل، وختاماً بمضاعف ربحية 28.4 مرة يعد الأعلى لشركة تسعى للطرح فى البورصة المصرية من أعوام كثيرة.
قال إيهاب رشاد العضو المنتدب لشركة «مباشر إنترناشونال لتداول الأوراق المالية»، إنه رغم احتياج البورصة المصرية لمثل هذه القطاعات فإن مضاعف الربحية مرتفع للغاية فى حدود 25 مرة حال الطرح عند متوسط سعر 9 جنيهات، وهو أعلى من متوسط مضاعفة ربحية السوق البالغ 10.5 مرة، بنسبة 150%.
وأكد رشاد جاذبية القطاع والاحتمالات المرتفعة لتغطية الطرح إلا أن السعر يبقى عائقاً أمام ارتفاع السهم فى المستقبل، أو قدرة الشركة على تحقيق معدلات ربحية أعلى بكثير من الأرقام الحالية، وسيعتمد نجاح الطرح على بيع المستهدفات المستقبلية وليس نتائج الأعوام السابقة.
وأشار رشاد إلى دخول العديد من المستثمرين العرب فى القطاع الطبى المصرى، وهو ما قد يشكل تحدياً آخر أمام الشركات العاملة فى القطاع، من بينها مستشفى السعودى الألمانى والتى أعلنت عن شراء 10 قطع فى مصر لبناء مستشفيات عليها، بالإضافة إلى الصندوق الجديد للمجموعة المالية هيرميس، وتوسعات المستشفيات الخاصة الأخرى، مثل دار الفؤاد والتى تسعى لإنشاء فرع جديد بمدينة نصر.
وحددت المجموعة المالية هيرميس مستشار طرح الشركة بالبورصة السعر الاسترشادى للسهم بين 8.75 جنيه و11.88 جنيه أقل من القيمة العادلة للسهم البالغة 12.16 جنيه، إلا أنها تمثل مضاعف ربحية يتراوح بين 20.3 مرة و27.6 مرة، فيما يتداول القطاع حول مضاعف ربحية 12 مرة.
أضاف رشاد أنه لنجاح الطرح فسيتم التركيز على المستثمرين طويلى الأجل، مشدداً على أنه لن ينصح عملاء شركته بالدخول فى السهم عند هذه المستويات السعرية.
فيما يرى مصدر بارز فى إحدى الشركات الكبرى عبر حسابه على موقع التواصل الاجتماعى، أن تقييم سهم مستشفى «كليوباترا» بـ12.16 جنيه مغالى فيه، مقارنة بنصيب سهم الشركة فى الأرباح المجمعة للمستشفيات الأربعة لعامى 2014 و2015، والبالغ 27 قرشا و43 قرشا على التوالى، خاصة مع ارتفاع مضاعف ربحية السهم 28 مرة، وهو أكثر من ضعف مضاعف ربحية السوق، لذا يرى أن سهم الشركة غير جاذب للاكتتاب، مضيفاً أن التقييم العالى للشركة يعتمد على توقعات مستقبلية بناء على افتراضات قدمتها الشركة فقط.
ورد مسئول بارز بالمجموعة المالية «هيرميس» أن تقرير القيمة العادلة المعد من المستشار المالى المستقل يوضح أن مضاعف ربحية الشركة سينخفض إلى 17.2 مرة بنهاية عام 2016 طبقاً للأرباح المتوقعة عند متوسط سعر للسهم 10.32 جنيه على أن ينخفض فى 2017 إلى 13.6 مرة.
يرى محمد الأخضر مدير بنوك الاستثمار بشركة «بلتون» أن طرح شركة كليوباترا جاذب للمستثمرين، متوقعا نجاحه وتغطية الاكتتاب أكثر من مرة، خاصة أن القوائم المالية للشركة لم تشتمل على أرباح مستشفى الشروق لتنفيذ الصفقة فى شهر يناير الماضى، وبالتالى فإن السعر الاسترشادى للسهم يفوق الحالى.
ولفت الأخضر إلى أن عدم تخارج شركة ابراج والاكتتاب عبر زيادة رأس المال يؤكد أن الشركة ما زال لديها نمو بقيمتها الاستثمارية خلال السنوات المقبلة.
واشار مدير بنوك الاستثمار بشركة «بلتون» إلى أن السهم لن يشهد تداولات قوية خاصة وأن الغالبية العظمة من مستثمرين صناديق، فضلا عن انخفاض نسبة الطرح، مقارنة بالأسهم ذات التنفيذات المرتفعة، والتى يستحوذ الأفراد على جزء كبير منها.
من ناحية أخرى أضاف الأخضر إلى أن شركة كليوباترا لا يوجد لديها منافسون حاليون فى البورصة بنفس الحجم، لافتا إلى أن الكيان الآخر المشابه لها مستشفى دار الفؤاد.
قال شوكت المراغى العضو المنتدب للسمسرة لشركة HC، إن القطاع الطبى جاذب وغير ممثل بشكل جيد فى البورصة المصرية، وهناك فرصة قوية لنجاح الطرح، كما أن ربحية القطاع مرتفعة، وهناك تفضيل من المستثمرين للقطاعات الاستهلاكية، خاصةً أن حجم السوق المصرى كبير جداً، ومثله مثل قطاع التعليم والذى لا يتأثر بالأزمات الاقتصادية.
وقال محمد همام، العضو المنتدب لشركة «سيجما»، إن الطرح لديه مقاومات للنجاح، حيث يتميز بارتفاع ربحيته، حيث حققت ارتفاع فى الأرباح بمعدل 57% خلال عام 2015 متوقعا أن تتم تغطية الطرح بالكامل، وذلك نتيجة لأن السعر الاسترشادى البالغ 8.75 – 11.81 جنيه أقل من القيمة العادلة البالغ 12.16 جنيه بكثير ما يعد جاذباً للمستثمرين، كما أن ارتفاع السيولة فى السوق وافتقاد البورصة والمستثمرين لهذا النوع من الشركات عوامل مهمة للنجاح.
حققت شركة كيلوباترا القابضة إيرادات مجمعة بنهاية العام 2015، بلغت 409.6 مليون جنيه بنمو41% عن عام 2014، والتى سجلت فيها إيرادات بقيمة 290.2 مليون جنيه، فيما ربحت الشركة 68.89 مليون جنيه مقابل 43.8 مليون جنيه عن الفترة المقارنة، بنسبة نمو57%.
ونجحت الشركة خلال السنة الماضية فى تخفيض نسبة التكاليف إلى المبيعات لتسجل 65.8% من إجمالى إيراداتها مقابل 70.4% خلال السنة الماضية.
ووفقاً لنشرة الطرح يكون إجمالى حقوق المساهمين 159.2 مليون جنيه، وهو ما يعنى أن مضاعف القيمة الدفترية للشركة 12 مرة، و108.27 ملايين جنيه أرباحا مرحلة بنهاية 2015، مقابل 43.69 مليون جنيه عن عام 2014.
وبلغ إجمالى قيمة شركة مستشفى «كيلوباترا» 893.1 مليون جنيه، و560.9 مليون جنيه لـ«القاهرة التخصصى»، فيما سجلت نشرة الطرح 578.03 مليون جنيه قيمة مستشفى النيل بدراوى، وكانت أقل المستشفيات الأربعة من حيث القيمة هى مستشفى الشروق بـ463.48 مليون جنيه، وذلك وفقاً لطريقة خصم التدفقات النقدية، حيث بلغت قيمة الشركة الإجمالية التى تم تحديد القيمة العادلة على أساسها 1.945 مليار جنيه.
وبلغ إجمالى السيولة المتاحة لدى الشركة بنهاية الفترة المالية 2015، نحو 47.01 مليون جنيه، مقابل 53.63 مليون جنيه عن عام 2014، بتراجع 12%.
وخلال السنة الماضية، ارتفعت الديون المستحقة على الشركة القابضة، لتصل الى 59% من إجمالى رأس المال، مقابل نسبة سلبية تعنى عدم وجود ديون مستحقة على الشركة خلال سنة 2014، تلك التى من الممكن تفسيرها بتمويل صفقات الاستحواذ على مستشفيات «الشروق» و«النيل» و«القاهرة التخصصى»، والتى تمت خلال 2015، وبلغت إجمالى الديون على «كليوباترا القابضة» خلال الفترة 233.02 مليون جنيه.
وقامت الشركة بالحصول على قرض بقيمة 203 ملايين جنيه لتمويل 100% من صفقة الاستحواذ على مستشفى القاهرة التخصصى، من البنك التجارى الدولى، فيما سجلت قيمة حقوق الملكية لمستشفى القاهرة التخصصى 252.5 مليون جنيه، تمثل نسبة ملكية «كيلوباترا» البالغة 52.7%.
وقالت نشرة الطرح: إن شركة كير هيلث كير قامت برهن الأسهم المملوكة له فى «كليوباترا القابضة» لصالح البنك التجارى الدولى كضمان لقرض البنك البالغ 230 مليون جنيه ليبلغ إجمالى نسبة الرهن 99.99%.
قال إيهاب رشاد العضو المنتدب لشركة «مباشر إنترناشونال لتداول الأوراق المالية»، إنه رغم احتياج البورصة المصرية لمثل هذه القطاعات فإن مضاعف الربحية مرتفع للغاية فى حدود 25 مرة حال الطرح عند متوسط سعر 9 جنيهات، وهو أعلى من متوسط مضاعفة ربحية السوق البالغ 10.5 مرة، بنسبة 150%.
وأكد رشاد جاذبية القطاع والاحتمالات المرتفعة لتغطية الطرح إلا أن السعر يبقى عائقاً أمام ارتفاع السهم فى المستقبل، أو قدرة الشركة على تحقيق معدلات ربحية أعلى بكثير من الأرقام الحالية، وسيعتمد نجاح الطرح على بيع المستهدفات المستقبلية وليس نتائج الأعوام السابقة.
وأشار رشاد إلى دخول العديد من المستثمرين العرب فى القطاع الطبى المصرى، وهو ما قد يشكل تحدياً آخر أمام الشركات العاملة فى القطاع، من بينها مستشفى السعودى الألمانى والتى أعلنت عن شراء 10 قطع فى مصر لبناء مستشفيات عليها، بالإضافة إلى الصندوق الجديد للمجموعة المالية هيرميس، وتوسعات المستشفيات الخاصة الأخرى، مثل دار الفؤاد والتى تسعى لإنشاء فرع جديد بمدينة نصر.
وحددت المجموعة المالية هيرميس مستشار طرح الشركة بالبورصة السعر الاسترشادى للسهم بين 8.75 جنيه و11.88 جنيه أقل من القيمة العادلة للسهم البالغة 12.16 جنيه، إلا أنها تمثل مضاعف ربحية يتراوح بين 20.3 مرة و27.6 مرة، فيما يتداول القطاع حول مضاعف ربحية 12 مرة.
أضاف رشاد أنه لنجاح الطرح فسيتم التركيز على المستثمرين طويلى الأجل، مشدداً على أنه لن ينصح عملاء شركته بالدخول فى السهم عند هذه المستويات السعرية.
فيما يرى مصدر بارز فى إحدى الشركات الكبرى عبر حسابه على موقع التواصل الاجتماعى، أن تقييم سهم مستشفى «كليوباترا» بـ12.16 جنيه مغالى فيه، مقارنة بنصيب سهم الشركة فى الأرباح المجمعة للمستشفيات الأربعة لعامى 2014 و2015، والبالغ 27 قرشا و43 قرشا على التوالى، خاصة مع ارتفاع مضاعف ربحية السهم 28 مرة، وهو أكثر من ضعف مضاعف ربحية السوق، لذا يرى أن سهم الشركة غير جاذب للاكتتاب، مضيفاً أن التقييم العالى للشركة يعتمد على توقعات مستقبلية بناء على افتراضات قدمتها الشركة فقط.
ورد مسئول بارز بالمجموعة المالية «هيرميس» أن تقرير القيمة العادلة المعد من المستشار المالى المستقل يوضح أن مضاعف ربحية الشركة سينخفض إلى 17.2 مرة بنهاية عام 2016 طبقاً للأرباح المتوقعة عند متوسط سعر للسهم 10.32 جنيه على أن ينخفض فى 2017 إلى 13.6 مرة.
يرى محمد الأخضر مدير بنوك الاستثمار بشركة «بلتون» أن طرح شركة كليوباترا جاذب للمستثمرين، متوقعا نجاحه وتغطية الاكتتاب أكثر من مرة، خاصة أن القوائم المالية للشركة لم تشتمل على أرباح مستشفى الشروق لتنفيذ الصفقة فى شهر يناير الماضى، وبالتالى فإن السعر الاسترشادى للسهم يفوق الحالى.
ولفت الأخضر إلى أن عدم تخارج شركة ابراج والاكتتاب عبر زيادة رأس المال يؤكد أن الشركة ما زال لديها نمو بقيمتها الاستثمارية خلال السنوات المقبلة.
واشار مدير بنوك الاستثمار بشركة «بلتون» إلى أن السهم لن يشهد تداولات قوية خاصة وأن الغالبية العظمة من مستثمرين صناديق، فضلا عن انخفاض نسبة الطرح، مقارنة بالأسهم ذات التنفيذات المرتفعة، والتى يستحوذ الأفراد على جزء كبير منها.
من ناحية أخرى أضاف الأخضر إلى أن شركة كليوباترا لا يوجد لديها منافسون حاليون فى البورصة بنفس الحجم، لافتا إلى أن الكيان الآخر المشابه لها مستشفى دار الفؤاد.
قال شوكت المراغى العضو المنتدب للسمسرة لشركة HC، إن القطاع الطبى جاذب وغير ممثل بشكل جيد فى البورصة المصرية، وهناك فرصة قوية لنجاح الطرح، كما أن ربحية القطاع مرتفعة، وهناك تفضيل من المستثمرين للقطاعات الاستهلاكية، خاصةً أن حجم السوق المصرى كبير جداً، ومثله مثل قطاع التعليم والذى لا يتأثر بالأزمات الاقتصادية.
وقال محمد همام، العضو المنتدب لشركة «سيجما»، إن الطرح لديه مقاومات للنجاح، حيث يتميز بارتفاع ربحيته، حيث حققت ارتفاع فى الأرباح بمعدل 57% خلال عام 2015 متوقعا أن تتم تغطية الطرح بالكامل، وذلك نتيجة لأن السعر الاسترشادى البالغ 8.75 – 11.81 جنيه أقل من القيمة العادلة البالغ 12.16 جنيه بكثير ما يعد جاذباً للمستثمرين، كما أن ارتفاع السيولة فى السوق وافتقاد البورصة والمستثمرين لهذا النوع من الشركات عوامل مهمة للنجاح.
حققت شركة كيلوباترا القابضة إيرادات مجمعة بنهاية العام 2015، بلغت 409.6 مليون جنيه بنمو41% عن عام 2014، والتى سجلت فيها إيرادات بقيمة 290.2 مليون جنيه، فيما ربحت الشركة 68.89 مليون جنيه مقابل 43.8 مليون جنيه عن الفترة المقارنة، بنسبة نمو57%.
ونجحت الشركة خلال السنة الماضية فى تخفيض نسبة التكاليف إلى المبيعات لتسجل 65.8% من إجمالى إيراداتها مقابل 70.4% خلال السنة الماضية.
ووفقاً لنشرة الطرح يكون إجمالى حقوق المساهمين 159.2 مليون جنيه، وهو ما يعنى أن مضاعف القيمة الدفترية للشركة 12 مرة، و108.27 ملايين جنيه أرباحا مرحلة بنهاية 2015، مقابل 43.69 مليون جنيه عن عام 2014.
وبلغ إجمالى قيمة شركة مستشفى «كيلوباترا» 893.1 مليون جنيه، و560.9 مليون جنيه لـ«القاهرة التخصصى»، فيما سجلت نشرة الطرح 578.03 مليون جنيه قيمة مستشفى النيل بدراوى، وكانت أقل المستشفيات الأربعة من حيث القيمة هى مستشفى الشروق بـ463.48 مليون جنيه، وذلك وفقاً لطريقة خصم التدفقات النقدية، حيث بلغت قيمة الشركة الإجمالية التى تم تحديد القيمة العادلة على أساسها 1.945 مليار جنيه.
وبلغ إجمالى السيولة المتاحة لدى الشركة بنهاية الفترة المالية 2015، نحو 47.01 مليون جنيه، مقابل 53.63 مليون جنيه عن عام 2014، بتراجع 12%.
وخلال السنة الماضية، ارتفعت الديون المستحقة على الشركة القابضة، لتصل الى 59% من إجمالى رأس المال، مقابل نسبة سلبية تعنى عدم وجود ديون مستحقة على الشركة خلال سنة 2014، تلك التى من الممكن تفسيرها بتمويل صفقات الاستحواذ على مستشفيات «الشروق» و«النيل» و«القاهرة التخصصى»، والتى تمت خلال 2015، وبلغت إجمالى الديون على «كليوباترا القابضة» خلال الفترة 233.02 مليون جنيه.
وقامت الشركة بالحصول على قرض بقيمة 203 ملايين جنيه لتمويل 100% من صفقة الاستحواذ على مستشفى القاهرة التخصصى، من البنك التجارى الدولى، فيما سجلت قيمة حقوق الملكية لمستشفى القاهرة التخصصى 252.5 مليون جنيه، تمثل نسبة ملكية «كيلوباترا» البالغة 52.7%.
وقالت نشرة الطرح: إن شركة كير هيلث كير قامت برهن الأسهم المملوكة له فى «كليوباترا القابضة» لصالح البنك التجارى الدولى كضمان لقرض البنك البالغ 230 مليون جنيه ليبلغ إجمالى نسبة الرهن 99.99%.
