Efghermes Efghermes Efghermes
الأحد, يوليو 6, 2025
  • Login
جريدة البورصة
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
    توقعات ببلوغ حصيلة ضريبة القيمة المضافة 1.6% من الناتج المحلي بالبحرين

    تعديلات “القيمة المضافة”.. بين دعم الحصيلة ومطالبات المجتمع الضريبى

    رانيا المشاط، وزيرة التخطيط والتعاون الدولي

    وزيرة التخطيط: مصر نفذت نهجًا استباقيًا لتعزيز إدارة الديون المستدامة

    المشاط

    رانيا المشاط: لا يمكننا تنفيذ مبادرات تنموية ومناخية كبرى دون شراكات حقيقية

    ,

    وزير المالية: نتطلع لتعزيز التعاون الإفريقي والدولي لضمان تمويل تنموي مستدام وشامل

  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
    توقعات ببلوغ حصيلة ضريبة القيمة المضافة 1.6% من الناتج المحلي بالبحرين

    تعديلات “القيمة المضافة”.. بين دعم الحصيلة ومطالبات المجتمع الضريبى

    رانيا المشاط، وزيرة التخطيط والتعاون الدولي

    وزيرة التخطيط: مصر نفذت نهجًا استباقيًا لتعزيز إدارة الديون المستدامة

    المشاط

    رانيا المشاط: لا يمكننا تنفيذ مبادرات تنموية ومناخية كبرى دون شراكات حقيقية

    ,

    وزير المالية: نتطلع لتعزيز التعاون الإفريقي والدولي لضمان تمويل تنموي مستدام وشامل

  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
جريدة البورصة
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
الرئيسية مقالات الرأى

محمد شيرين الهوارى يكتب: فائدة بلا فائدة

كتب : البورصة خاص
الخميس 8 فبراير 2018

موضوعات متعلقة

أكسيل فان تروتسنبرج يكتب: لماذا تجاهل كفاءة الطاقة يكلفنا أكثر مما نعتقد؟

كيف يمول “صندوق النقد الدولي” نفسه؟

رامي مصطفى يكتب: المباني الذكية والمستدامة.. ركيزة مصر للتحول نحو المستقبل

كتبت منذ حوالى 10 أشهر مقالا بعنوان «المستريح الحكومى» عن السياسة النقدية للبنك المركزى وتحديداً موضوع الفائدة التى ارتفعت بشكل جنونى عقب تعويم الجنيه فى 3 نوفمبر 2016 حتى وصل سعر الإيداع والإقراض لليلة واحدة (الكوريدور) إلى 18.75% و19.75% على التوالى وهو ما يعنى أن تكلفة الأموال الفعلية وقت طلب الائتمان ستكون أعلى حتى لتقدم مصر بذلك ثامن أعلى فائدة فى العالم.
وهذا التحرك فى الحقيقة كان مفهوماً فى الأشهر الأولى من بعد التعويم لمواجهة «الدولرة» والحفاظ بدرجة ما على استقرار سعر صرف العملات الأجنبية مقابل الجنيه وامتصاص فائض السيولة المتوقع. ولكن ما يدهشنى حقاً أن يكون محافظ البنك المركزى الحالى طارق عامر، المصرفى المُحنك ذو الباع الطويل فى قطاع البنوك محلياً وعالمياً والذى كان أيضاً نائباً للداهية المخضرم فاروق العقدة، محافظ البنك المركزى الأسبق، هو من يعتمد سياسة الفائدة شديدة الارتفاع على أنها استراتيجية طويلة المدى للتعامل مع الضغوط التضخمية التى يتعرض لها الاقتصاد المصرى خلال العامين الأخيرين، خاصة أن تلك الضغوط لها أسباب أخرى عديدة غير التعويم، بل وقد لا يكون هو السبب الرئيسى حتى.
فنحن نعلم بالفعل أن مثل تلك السياسات محكوم عليها بالفشل آجلاُ أم عاجلاً ورأينا ذلك تحديداً من ذى قبل عدة مرات، كانت أولهم فى بدايات عشرينيات القرن الماضى بعد الحرب العالمية الأولى مباشرة عندما حاول وزير المالية الألمانى ماتياس ايرتسبيرجر السيطرة على نسب التضخم المتفاقمة عبر رفع أسعار الفائدة فى إطار وجود حزم من الزيادات الضريبية وحراك نحو التحول إلى الدولة شديدة المركزية فى اقتصادها وهى جميعها طروحات تتطابق إجمالاً على ما يحدث فى مصر الآن.
الموضوع ببساطة هو أن سعر الفائدة فى الأساس وسيلة لمواجهة النمو السلبى حيث يتم تخفيضها أو لدعم حزمة متكاملة من السياسات الإنكماشية – لخفض عجز الموازنة مثلاً – وحينئذٍ يكون رفعها وفى الحالة الثانية تحديداً يكون إجراء قصير المدى ولكن أن يستمر لمدة خمسة عشر شهراً على التوالى، فهذا يضعنا أمام علامات تعجب متعددة.
ويثير الاستغراب أكثر وأكثر أن رجلا بمقام طارق عامر ومعه مصرفى متميز آخر يشغل حالياً منصب وزير المالية وهو عمرو الجارحى لم يخطر على ما يبدو ببال أى منهما أن هناك حلولا بديهية أكثر فعالية وأضمن فى المردود لقضية التضخم ولا تلصق بها التأثيرات العكسية لأسعار الفائدة المرتفعة مثل تفاقم الدين العام والضغط على الحركة الاستثمارية بوجه عام وتكبيل نمو سوق الأوراق المالية وجميعها قضايا غاية فى الخطورة.
ويأتى على رأس تلك الحلول خفض الإنفاق العام، أى عكس ما يحدث فى مصر الآن على خلفية الصرف ببذخ شديد على مجموعة المشروعات القومية العملاقة – التى قد تكون هامة ومُجدية فى حد ذاتها ولكن ليس هذا هو التوقيت المناسب لها – والتركيز على دعم الأنشطة الصناعية والزراعية التى لا تعتمد على مُدخلات الإنتاج المستوردة إلا بحدها الأدنى وتحرير السوق المصرفية بدلاً من زيادة تقييدها بالضوابط الائتمانية المُستحدثة تارة وقانون البنوك الجديد تارة أخرى.
أتفهم جيداً أن الإبطاء من وتيرة بعض المشروعات القومية الكبرى قد ينعكس بالسلب على بعض الأهداف الاستراتيجية للدولة المتمثلة فى إعادة تأسيس كيانها الاقتصادى – أى كان رأينا فيه – واحتياجها الجم العاجل لخلق فرص عمل جديدة حتى لو كانت غير مستدامة، إلا أن فرص العمل التى توفرها تلك المشروعات لن تفيدنا كثيراً ولا قليلاً طيلة ما تضغط أسعار الفائدة الفلكية الحالية على المُناخ الاستثمارى وأيضاً على القوة الشرائية للمواطنين. وأتفهم أيضاً أن هناك تخوفات كبيرة لدى السادة المسئولين من عزوف المستثمرين الأجانب عن الاستثمار فى سوق أدوات الدين الحكومية وكذلك من انفجار سعر الورقة الخضراء بمجرد خفض الفائدة ولكن فلنعتبر كل ذلك زجاجة أخرى من الدواء المُر الذى يقال لنا منذ بدء برنامج الإصلاح الاقتصادى إنه شر لابد منه ولكنه على الأقل سيعالج القرحة الموجودة الآن فى معدة مجال المال والأعمال المصرى بدلاً من تلك الفائدة التى لا فائدة لها.

 

 

بقلم: محمد شيرين الهوارى
الخبير فى الاقتصاد السياسى

الوسوم: البنك المركزى المصرىتعويم الجنيه
شاركTweetشاركارسالشارك

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من جريدة البورصة عبر واتس اب اضغط هنا

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من جريدة البورصة عبر التليجرام اضغط هنا

موضوعات متعلقة

أكسيل فان تروتسنبيرغ، المدير المنتدب الأول لشئون سياسات التنمية والشراكات بالبنك الدولى
مقالات الرأى

أكسيل فان تروتسنبرج يكتب: لماذا تجاهل كفاءة الطاقة يكلفنا أكثر مما نعتقد؟

السبت 5 يوليو 2025
صندوق النقد الدولي
مقالات الرأى

كيف يمول “صندوق النقد الدولي” نفسه؟

السبت 5 يوليو 2025
Messenger creation 9950748D C42E 4CCB AFC7 736653137D5B
الاقتصاد الأخضر

رامي مصطفى يكتب: المباني الذكية والمستدامة.. ركيزة مصر للتحول نحو المستقبل

الأربعاء 2 يوليو 2025
جريدة البورصة

© 2023 - الجريدة الاقتصادية الأولى في مصر

تصفح

  • الصفحة الرئيسية
  • إشترك معنا
  • فريق العمل
  • إخلاء المسئولية
  • اتصل بنا

تابعونا

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In

Add New Playlist

لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر

© 2023 - الجريدة الاقتصادية الأولى في مصر