Efghermes Efghermes Efghermes
الثلاثاء, يوليو 1, 2025
  • Login
جريدة البورصة
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
    مصر ؛ القطاع السياحى ؛ السياحة ؛ الاقتصاد المصرى ؛ نهر النيل ؛ القاهرة ؛ الفنادق ؛ دعم قطاع السياحة ؛ تقييم الأصول ؛ برنامج التعاون عبر الحدود لحوض المتوسط

    بعد صعوده إلى 4.77%.. هل يواصل الاقتصاد المصري زخم النمو؟

    الاستثمارات الخاصة في مصر ؛ القاهرة ؛ نهر النيل

    الاستثمار الخاص المصري يتسارع بنسبة 24.2% في الربع الثالث.. متجاوزًا العام

    تسارع معدل نمو الاقتصاد المصري إلى 4.3% بالربع الثاني 2024-2025

    الاقتصاد المصري ينمو بنسبة 4.7% في الربع الثالث 2024-2025

    صناعة السيارات في الصين

    ما فوائد وتكاليف سلاسل القيمة العالمية؟

  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
    مصر ؛ القطاع السياحى ؛ السياحة ؛ الاقتصاد المصرى ؛ نهر النيل ؛ القاهرة ؛ الفنادق ؛ دعم قطاع السياحة ؛ تقييم الأصول ؛ برنامج التعاون عبر الحدود لحوض المتوسط

    بعد صعوده إلى 4.77%.. هل يواصل الاقتصاد المصري زخم النمو؟

    الاستثمارات الخاصة في مصر ؛ القاهرة ؛ نهر النيل

    الاستثمار الخاص المصري يتسارع بنسبة 24.2% في الربع الثالث.. متجاوزًا العام

    تسارع معدل نمو الاقتصاد المصري إلى 4.3% بالربع الثاني 2024-2025

    الاقتصاد المصري ينمو بنسبة 4.7% في الربع الثالث 2024-2025

    صناعة السيارات في الصين

    ما فوائد وتكاليف سلاسل القيمة العالمية؟

  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
جريدة البورصة
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
الرئيسية مقالات الرأى

الأسواق الناشئة تواجه صفعة دولارية مزدوجة

كتب : البورصة خاص
الإثنين 11 يونيو 2018

بقلم: أورجيت باتل

محافظ البنك المركزى الهندى
بدأت اضطرابات التمويل الدولارى لاقتصادات الأسواق الناشئة منذ شهور، وعلى عكس فترات الاضطراب السابقة، لا يمكن إرجاع التقلبات الحالية إلى تحركات الفيدرالى فيما يخص أسعار الفائدة التى ارتفعت بشكل مطرد منذ ديسمبر 2016 بقدر محسوب.
وتنبع الاضطرابات من تزامن حدثين مهمين: تحركات الفيدرالى المنتظرة منذ وقت طويل لتقليص ميزانيته، والارتفاع الكبير فى إصدار سندات الخزانة الأمريكية للتعويض عن خفض الضرائب، وبالنظر إلى الارتفاع السريع فى حجم العجز الأمريكى، يتعين على الفيدرالى إبطاء خطط تقليص الميزانية، وإذا لم يفعل سوف تمتص سندات الخزانة جزءاً كبيراً من السيولة الدولارية، لدرجة ستجعل وقوع أزمة فى بقية أسواق السندات المقومة بالدولار حتمياً.
وإذا نظرنا إلى نطاق الحدثين، سنجد أنه منذ بداية أكتوبر 2017، بدأ الفيدرالى تقليل إعادة استثمار العائدات التى يتلقاها من أوراق الديون التى يحملها، وسوف يصل هذا التقليص إلى ذروته عند 50 مليار دولار شهرياًَ بحلول أكتوبر القادم، ثم إلى تريليون دولار بحلول ديسمبر 2019، وخلال الفترة نفسها، من المتوقع أن يتسع العجز إلى 804 مليارات دولار فى 2018 و981 مليار دولار فى 2019، ما يعنى إصدار ديون حكومية صافية بمقدار 1.69 تريليون دولار، و1.171 تريليون دولار على التوالى فى عامين.
وبالتالى فإن سحب التمويل الدولارى من قبل الفيدرالى نتيجة تقليصه لإعادة استثمار الدخل، يسير بنفس الوتيرة تقريباً مع صافى إصدار الديون من قبل الحكومة الأمريكية، وعلى مدار السنوات القليلة القادمة، سوف يستقر صافى إصدار الحكومة، وإن كان عند مستويات مرتفعة، بينما سيستمر تقليص ميزانية الفيدرالى.
وهذا التزامن غير المقصود أثبت أنه «صفعة مزدوجة» للأسواق العالمية، وتبخر التمويل الدولارى من أسواق الديون السيادية، وشهدت الأسواق الناشئة انعكاس حاد فى التدفقات الرأسمالية الأجنبية خلال الأسابيع الستة الماضية، وتجاوزت فى بعض الأسابيع 5 مليارات دولار، ونتيجة لذلك، انخفضت قيمة سندات وعملات الأسواق الناشئة.
وعندما أعلن الفيدرالى عن تطبيعه للميزانية، لم تكن تفاصيل ونطاق التخفيضات الضريبية لترامب معلومة، وبالتالى أصبح نطاق وتوقيت العجز المالى الأمريكى مفاجئة للأسواق.
وأظهر الفيدرالى، مرونة مثيرة للإعجاب فى رفعه لأسعار الفائدة منذ أن تم الإعلان عنها فى بيانات لجنة السوق المفتوح التابعة للفيدرالى فى 2012، وبالفعل لعب نهجه المرن دوراً حيوياً فى الحفاظ على الاستقرار المالى العالمى.
وعدل الفيدرالى، بحذر وتيرة رفع الفائدة وفقاً للظروف الاقتصادية الكلية، ولم تظهر الأثار المترتبة على رفع الفائدة سوى فى أكتوبر من العام الماضى، ولكنها أصبحت أكثر وضوحاً مع بدء تقليص الميزانية، وهذا يعود إلى أن الفيدرالى لم يتأهب أو لم يستوعب بالكامل الارتفاع غير المتوقع سابقاً فى إصدار السندات الحكومية، وعليه أن يفعل الآن.
والأنباء الجيدة هى أن هناك خياراً متاحاً أمام الفيدرالى لا يتطلب تغيير المسار السياسى ككل، فيمكنه ببساطة إعادة ضبط خطته للتطبيع، وتعديلها وفقاً لتأثير العجز الأمريكى، وأبسط القواعد فى ذلك، هى إبطاء وتيرة تقليص الميزانية بقدر كافى يعوض بشكل كبير -إن لم يعوض بالكامل- نقص السيولة الدولارية الناتجة عن الاقتراض الأمريكى الأعلى.
ومثل هذه الخطوة سوف تساعد فى تخفيف التأثير على الأسواق الناشئة، وتحد من الأثار على النمو العالمى من خلال سلاسل التوريد التى تربط الاقتصادات المتقدمة والناشئة، وإلا ستزداد احتمالية «التوقف المفاجئ» للتعافى الاقتصادى العالمى.
وقد يتضرر الاقتصاد الأمريكى أيضاً، ويجب أن تتغير سياسة الفيدرالى نظراً لتغير الظروف، وسيظل الفيدرالى يسير فى نفس الاتجاه، ولكن بتقلبات أقل على طول الطريق.

موضوعات متعلقة

ستيفن ميهم يكتب: متى يظهر الأثر الحقيقي للذكاء الاصطناعي؟

جون أوثرز يكتب: هل تنجح إسبانيا فى مواجهة ثلاثية السياحة والهجرة والسكن؟

فريد فوزي يكتب: قرار البنك المركزي بمد فترة توفيق الأوضاع لمراقبى الحسابات ليس تأجيلاً بل تمكينًا

 

 

إعداد: رحمة عبدالعزيز

المصدر: صحيفة «فاينانشال تايمز»

الوسوم: أسعار الفائدةالأسواق الناشئة
شاركTweetشاركارسالشارك

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من جريدة البورصة عبر واتس اب اضغط هنا

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من جريدة البورصة عبر التليجرام اضغط هنا

موضوعات متعلقة

الذكاء الاصطناعى
مقالات الرأى

ستيفن ميهم يكتب: متى يظهر الأثر الحقيقي للذكاء الاصطناعي؟

الإثنين 30 يونيو 2025
جون أوثرز، كاتب مقالات رأي لدى "بلومبرج"
مقالات الرأى

جون أوثرز يكتب: هل تنجح إسبانيا فى مواجهة ثلاثية السياحة والهجرة والسكن؟

الأحد 29 يونيو 2025
فريد فوزى
مقالات الرأى

فريد فوزي يكتب: قرار البنك المركزي بمد فترة توفيق الأوضاع لمراقبى الحسابات ليس تأجيلاً بل تمكينًا

الإثنين 23 يونيو 2025
جريدة البورصة

© 2023 - الجريدة الاقتصادية الأولى في مصر

تصفح

  • الصفحة الرئيسية
  • إشترك معنا
  • فريق العمل
  • إخلاء المسئولية
  • اتصل بنا

تابعونا

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In

Add New Playlist

لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر

© 2023 - الجريدة الاقتصادية الأولى في مصر