السيطرة على التكاليف تزيد جاذبية «جهينة».. و«عبور لاند» تستفيد من مخزون الخامات منخفض التكلفة
توقعت المراكز البحثية انتعاشة فى مبيعات شركات الأغذية خلال النصف الثانى من العام الجارى بسبب تخفيف الإجراءات الاحترازية لتفشى فيروس «كورونا»، فضلاً عن موسم العودة إلى المدارس والجامعات، مما يحفز معدل الاستهلاك على منتجات شركات القطاع الغذائى بعد النتاسج الجيدة لتلك الشركات خلال النصف الأول واستفادتها من تفشى الفيروس.
قالت بحوث فاروس لتداول الأوراق المالية، إن شركة الصناعات الغذائية «دومتى» حققت إيرادات بقيمة 711 مليون جنيه فى الربع الثانى 2020 بنمو على أساس سنوى يصل إلى 9.9%، لافتة إلى أن النمو جاء نتيجة التعافى القوى فى أداء قطاع الجبن وزيادة الطاقة الإنتاجية فى قطاع المخبوزات.
وأضافت البحوث، أن الشركة استفادت من حركة مبيعات منتجات الجبن، والتى تمثل 74% من إجمالى الإيرادات بالرواج الذى شهدته مبيعات التجزئة فى النصف الأول من 2020 نتيجة زيادة الاستهلاك بسبب «كورونا»، وهو ما عوض انخفاض المبيعات الموجهة لوزارة التموين خلال الفترة نفسها.
وأكدت أن هذا دعم ارتفاع مساهمة قطاع الجبن فى إجمالى الإيرادات بنمو على أساس سنوى بلغ 4.1% سنويًا، فضلاً عن تطوير عملية إنتاج الجبن الموزاريلا، وإضافة خط إنتاج جديد فى أغسطس 2020.
ولفتت البحوث، إلى أن إيرادات قطاع المخبوزات شهدت زيادة سنوية ملحوظة بعد رفع قدراته الإنتاجية، وعلى الرغم من إغلاق المدارس والجامعات وإجراءات الإغلاق خلال الربع الماضى، إلا أن مبيعات محفظة العصائر زيادة أقل من منافسيها، نظراً لتراجع المبيعات فى سوق العصائر بنسبة 20% سنويًا، وانخفاض مبيعات دومتى بنسبة 3%.
وترى فاروس، أن الشركة ستستفيد من قرار تخفيف إجراءات الإغلاق وتحسن العوامل الموسمية فى الربع الثالث 2020، وهو ما سيتضح تأثيره على قطاع المخبوزات والعصائر.
من ناحية التكلفة، كشفت الإدارة أنها حاليًا تعمل على تقليل مصروفاتها التشغيلية من أجل تحسين مستويات الهوامش فى النصف الثانى من العام الحالى، ومن المتوقع أن يكون لعودة المبيعات لنشاطها المعهود تأثيرًا إيجابيًا على دورة التحويل النقدى، وحساب الدين، وحساب مصروفات الفائدة.
ويتداول السهم عند مضاعف ربحية مقداره 12.6 مرة، و4.1 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك خلال العام الجارى، لافتة إلى أن السهم لم يخضع لإعادة تقييم بذات الدرجة التى خضعت إليها الأسهم المقارنة منذ بداية العام، لأنه يتداول عند مستويات هوامش جيدة مقارنة مع المعدلات التاريخية، من ثم نكرر توصياتنا بزيادة الأوزان النسبية عليه.
وحددت البحوث القيمة العادلة لسهم شركة «دومتى» عند 9.40 جنيه للسهم مع توصية بزيادة الأوزان النسبية.
استعرضت اتش سى لتداول الأوراق المالية رؤيتها بخصوص قطاع الأغذية والمشروبات المصرى وتوصياتها بشأن أسهم الشركات تحت تغطيتها فى ظل انتشار فيروس كورونا، حيث أكدت ابقائها على التوصية بزيادة الوزن النسبى للشركات الـ4 “جهينة ودومتى وعبورلاند وإيديتا”.
وقالت، نها بركة محلل القطاع الإستهلاكى بشركة اتش سى، إن الطلب على المواد الغذائية الرئيسية أثبت صموده أمام أزمة كوفيد-19، حيث أدى لموجة من شراء المواد الغذائية الرئيسية وتخزينها من قبل المستهلك المصرى.
وزاد من حجم هذه الظاهرة أيضاً ارتفاع الطلب خلال شهر رمضان، شهدت الشركات المنتجة للوجبات الخفيفة نقص فى حجم الطلب خلال الفترة نفسها، مرجعة ذلك إلى قلة التنقلات وإغلاق المدارس والجامعات والنوادى الرياضية، ناهيك عن عزوف المستهلك عن الوجبات جاهزة التحضير واتجاهه للوجبات الصحية والمعدة منزلياً كإجراء احترازى فى مواجهة تفشى فيروس كورونا.
وترى بركة، أن أداء شركات القطاع الغذائى سيتباين فى عام 2020؛ لافتة إلى أن جهينة قد تحقق أعلى استفادة بدعم من استمرار تحسن التكلفة، مما ينعكس ايجابياً على هوامش ربح شركات الأغذية والمشروبات.
وأوضحت، أن التقييم للشركات على أساس المرونة فى الطلب وتوقعات التكلفة والتسعير والربحية والتأثر بتغيرات سعر الصرف، وعلى هذا الأساس، نجد أن جهينة متميزة من حيث الربحية ويرجع ذلك بشكل رئيسى إلى تنوع منتجاتها فى قطاعات غير متشبعة وحصة سوقية جيدة.
وعلى الجانب الأخرى، ترى أن «إيديتا» هى الأكثر تأثراً بالمتغيرات، نظراً لتركيزها أساسا على المواد الغذائية السريعة وليست المنتجات الأساسية.
وترجح، أن عبورلاند هى الأفضل فى قطاع الأجبان على مستوى الشركات تحت تغطيتها، نظرًا لقوتها كمنتج منتشر فى المحافظات، يمكن الوصول إليه فى المناطق المحرومة من وفرة منتجات الأجبان، غير مرتبط بشكل كبير بالقنوات الحكومية، إلى جانب تجديد تعبئة الجبن بإضافة ميزة سهولة الفتح، التى ستتميز بها عبور لاند عن الشركات المنافسة.
وأشارت إلى أن إطلاق منتج دومتى الجديد للخبز بمثابة تحول جيد يمكن أن يعوض بعض ضعف مبيعات دومتى ساندويتش، ولكننا نعتقد أن تعافى السهم يتوقف على زيادة مبيعات الأجبان للشركة.
«دومتى» تستفيد من تخفيف إجراءات الإغلاق وانتعاشة مرتقبة خلال الربع الثالث
وحددت بركة، السعر المستهدف لسهم «جهينة» عند جنيه 10.06 للسهم، لافتة إلى أن السهم يتميز بسيولة عالية، كما قدرت القيمة العادلة لسهم «إيديتا» عند 14.7 جنيه للسهم.
قالت وحدة بحوث فاروس لتداول الأوراق المالية، إن شركة عبور لاند للصناعات الغذائية جنت ثمار الإنفاق على تطوير خطوط إنتاجها وتكوين مخزون من المواد الخام عند مستويات سعرية معقولة فى بداية العام، مما مكنها من تسجيل هامش مجمل أرباح نسبته 23.1% بنمو 2.7 نقطة مئوية على أساس سنوى.
وتوقعت البحوث، استفادة الشركة من العوامل الموسمية التى ستكون أفضل فى النصف الثانى بسبب فصل الصيف وموسم العودة إلى المدارس وارتباطهما برفع معدلات الاستهلاك، راجحة أن يساعد الأمر فى تخفيف مستويات الدين فى الميزانية.
ورجحت فاروس، أن تشهد نتائج الربع الثالث تحسنًا بالتزامن مع الانتعاش المتوقع فى مبيعات منتجات العصائر لاتجاه الشركة لتنويع محفظة منتجات العصائر، فضلاً عن الاستفادة من قرارات البنك المركزى المصرى فيما يتعلق بخفض الفائدة %3 دفعة واحدة فى مارس الماضى أو مبادرات التمويل المختلفة.
وأضافت البحوث، أنه بعد الاستناد إلى قلة المحفزات على المدى القصير، وانخفاض درجة تنوع محفظة المنتجات، وتراجع السيولة، وتعافى أداء السهم مؤخرًا، أبقينا على توصياتنا المحايدة، ونرى أن نسبة إمكانية صعوده عن السعر الحالى تبلغ 19%.
وحددت البحوث، القيمة العادلة لسهم «عبور لاند» عند 7.50 جنيه للسهم مع توصية محايدة نتيجة انخفاض السيولة، مضيفة أن السهم يتداول حاليًا عند مضاعف ربحية مقداره 8.3 مرة، و4.3 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك لعام 2020.
