Efghermes Efghermes Efghermes
الأحد, مايو 11, 2025
  • Login
جريدة البورصة
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
    وزارة المالية

    وزير المالية يقرر مد فترة تسوية أوضاع بعض الممولين والمكلفين لمدة 3 أشهر إضافية

    ضوابط تسعير السلع ؛ السلع الغذائية ؛ الأسواق ؛ الأسعار ؛ المجمعات الاستهلاكية ؛ التضخم السنوى فى مصر ؛ الاقتصاد المصرى ؛ التضخم السنوي

    التضخم السنوي في مصر يتسارع إلى 13.5% خلال أبريل

    النقل البحرى.. أرشيفية

    %15.8 ارتفاعًا فى حجم الصادرات المصرية إلى روسيا خلال 2024

    وزارة المالية

    “المالية”: “حزمة التسهيلات الضريبية” تتضمن آليات ميسرة لتسوية المنازعات

  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
    وزارة المالية

    وزير المالية يقرر مد فترة تسوية أوضاع بعض الممولين والمكلفين لمدة 3 أشهر إضافية

    ضوابط تسعير السلع ؛ السلع الغذائية ؛ الأسواق ؛ الأسعار ؛ المجمعات الاستهلاكية ؛ التضخم السنوى فى مصر ؛ الاقتصاد المصرى ؛ التضخم السنوي

    التضخم السنوي في مصر يتسارع إلى 13.5% خلال أبريل

    النقل البحرى.. أرشيفية

    %15.8 ارتفاعًا فى حجم الصادرات المصرية إلى روسيا خلال 2024

    وزارة المالية

    “المالية”: “حزمة التسهيلات الضريبية” تتضمن آليات ميسرة لتسوية المنازعات

  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
جريدة البورصة
لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
الرئيسية الاقتصاد العالمى

الاندماج والاستحواذ ينحسر لعامين بسبب ارتفاع أسعار الفائدة

كتب : منى عوض
الخميس 1 يونيو 2023
الدمج والإستحواذ

الدمج والإستحواذ

كان ارتفاع أسعار الفائدة سببا قى انتكاسة عمليات الاندماج والاستحواذ المصرفية فى أوروبا على مدى عامين على الأقل، كما يحذر صناع الصفقات، إذ تشير السمة العقابية لقواعد المحاسبة إلى أن الاندماج الذى طال انتظاره فى القطاع يواجه عقبات أكبر.

راهن صناع الصفقات على أن أسعار الفائدة المرتفعة ستوفر سيولة أكثر لعمليات الاستحواذ، حيث استفادت البنوك من هوامش الربح الأفضل، فضلا عن تعزيز أسعار أسهمها مع تحسن الربحية، كما كان كثيرون يأملون فى أن يؤدى إنقاذ بنك «يو بى إس» لمنافسه «كريدى سويس»، إلى انعقاد صفقات مماثلة بين شركات وطنية أخرى، بحسب صحيفة «فاينانشيال تايمز» البريطانية.

موضوعات متعلقة

الاقتصاد الباكستاني في مفترق طرق

رئيس زامبيا يؤكد التزام بلاده بترسيخ مكانتها كقوة رائدة بالتحول الرقمي في إفريقيا

ترامب يطلق برنامج ترحيل طوعي مدفوعاً لإنهاء غزو المهاجرين

ومع ذلك، تمتلك البنوك حول القارة جزءا كبيرًا من قروض الشركات والمستهلكين، فضلاً عن الديون الحكومية، التى تم بيعها فى بيئة منخفضة الأسعار كثيرًا.

وكجزء من أى عملية استحواذ، يجب تمييز تلك الأصول للتسويق وتقييمها بشكل أقل بكثير من القروض الجديدة الصادرة بمعدلات أكثر ربحية.

قال ديرك ليفينز، رئيس مجموعة المؤسسات المالية الأوروبية لدى «جولدمان ساكس»، إن «قواعد المحاسبة وتأثيرها على رأس المال تشكل عائقًا كبيرًا أمام عمليات الاندماج والاستحواذ فى الوقت الحالى».

بموجب قواعد المحاسبة الدولية، فإنه بمجرد اكتمال عملية الاستحواذ، يعاد تقييم أصول والتزامات الشركة المكتسبة بأسعار السوق فى إطار عملية تُعرف باسم تخصيص سعر الشراء.

إذا تم شراء شركة بأقل من قيمة أصولها- كما يحدث مع معظم البنوك الأوروبية- فإن المستحوذ يستفيد من مكاسب محاسبية، لكن هذا المكسب يمكن القضاء عليه إذا انخفضت قيم الأصول كجزء من عملية تخصيص سعر الشراء، كما أسهمت سرعة الزيادات فى أسعار الفائدة فى المملكة المتحدة وأوروبا فى القضايا المحاسبية.

وكان من الممكن أن تؤدى الوتيرة الأبطأ إلى إعادة تمويل نسبة أعلى من دفاتر القروض بمرور الوقت، مما يخفف من تأثير رأس المال.

على مدى أكثر من عقد، كان كل مقرض أوروبى كبير يتداول بخصم على القيمة الدفترية لأصول، حيث يكافح مع التكاليف المرتفعة والربحية المنخفضة.

دعا المستثمرون والمنظمون والسياسيون جميعًا إلى الاندماج فى الصناعة المجزأة مع استكشاف مجموعات متعددة، بداية من شراء «يونى كريدت» لبنك «سوستيه جنرال» أو «دويتشه بنك» واستيعاب منافسه المحلى «كومرزبنك».

لكن لم ينجح أى منهم حتى استيلاء «يو بى إس» القسرى على «كريدى سويس» فى مارس، وأفاد البنك هذا الشهر بأن تلك الصفقة كانت خاضعة لتعديل القيمة العادلة بقيمة 13 مليار دولار، مما قلل من مكاسب «يو بى إس» من الشهرة السلبية.

قال أندرياس ليند، الرئيس المشارك لمجموعة المؤسسات المالية فى أوروبا وأفريقيا والشرق الأوسط لدى «جى بى مورجان»، «إن الجمع بين الارتفاع السريع فى أسعار الفائدة والمعالجة المحاسبية للقيمة العادلة قد خلق عقبة على المدى القريب أمام عمليات الاندماج والاستحواذ البنكية».

وأوضح أن «القواعد المحاسبية تنص على أنه يتعين على المستحوذين إجراء تعديلات على القيمة العادلة لموجودات ومطلوبات الأهداف فى وقت الاستحواذ، وهى قضية واضحة بشكل خاص للقروض طويلة الأجل والأوراق المالية المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق المكتوبة أو المكتسبة بأسعار فائدة أقل بكثير»، لهذا السبب، تتعثر إحدى الصفقات الرئيسية القليلة التى تم إبرامها فى أوروبا.

فى يونيو 2021، عندما كان سعر الفائدة لدى البنك المركزى الأوروبى صفرًا، وافقت مجموعة الأسهم الخاصة الأمريكية «سيربيروس» على شراء الأعمال الاستهلاكية الفرنسية التابعة لبنك «إتش إس بى سى».

ومع ذلك، حذر البنك الشهر الماضى من أن شركة «سيربيروس» قد تنسحب من الصفقة لأن ارتفاع سعر الفائدة «الكبير وغير المتوقع» إلى %3.5 يعنى «معالجة محاسبية للقيمة العادلة ذات الصلة عند الاستحواذ ستزيد بشكل كبير من حجم رأس المال المطلوب».

قال شخص مطلع على الأمر إن القضية الرئيسية هى القروض الاستهلاكية طويلة الأجل، خاصة القروض العقارية لمدة 30 عامًا، والتى تشكل الجزء الأكبر من دفتر الإقراض البالغ 21.5 مليار يورو.

سيتعين على «سيربيروس» أن تضع علامة لتسويق الرهون العقارية الصادرة بأسعار الفائدة الأساسية عند الصفر، مما يجعل قيمتها أقل بكثير من تلك التى تصدر حاليًا بأسعار فائدة أعلى.

وبالتالى حتى تحصل على الموافقة التنظيمية للصفقة، سيتعين عليها ضخ المزيد من رأس المال فى اليوم الأول، وفى حين أنه بمرور الوقت سيصبح دفتر الرهن العقارى أكثر ربحًا، وسط إعادة تمويله وإعادة تسعيره، فإن التأثير الأولى الحاد قد يتسبب فى انسحاب «سيربيروس».

يجرى الجانبان مفاوضات لمعرفة ما إذا كانت هناك طريقة ما للتخفيف من تأثير رأس المال على «سيربيروس» بهيكل صفقة بديل، لكن شخصًا معنيًا وصف الصفقة بأنها «متوازنة».

لاشك أن الارتفاع فى أسعار الفائدة يعنى أن معظم المديرين التنفيذيين يختارون استخدام رأسمالهم الفائض ليس للصفقات، بل لدفع أرباح الأسهم وإعادة شراء أسهمهم الخاصة.

الوسوم: أسعار الفائدة
شاركTweetشاركارسالشارك

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من جريدة البورصة عبر واتس اب اضغط هنا

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من جريدة البورصة عبر التليجرام اضغط هنا

موضوعات متعلقة

باكستان
الاقتصاد العالمى

الاقتصاد الباكستاني في مفترق طرق

السبت 10 مايو 2025
التحول الرقمى ؛ التكنولوجيا المالية
الاقتصاد العالمى

رئيس زامبيا يؤكد التزام بلاده بترسيخ مكانتها كقوة رائدة بالتحول الرقمي في إفريقيا

السبت 10 مايو 2025
تحويلات المهاجرين المكسيكيين ؛ الدولار
الاقتصاد العالمى

ترامب يطلق برنامج ترحيل طوعي مدفوعاً لإنهاء غزو المهاجرين

السبت 10 مايو 2025
فيديو

“عين على البورصة”.. أين توجد الفرص فى المتبقى من 2024؟

"عين على البورصة".. أين توجد الفرص فى المتبقى من 2024؟

“عين على البورصة”.. أين توجد الفرص فى المتبقى من 2024؟

مالتيميديا
"عين على البورصة".. أحمد حمودة يكشف القطاعات الأكثر حظا بسوق المال 2024

“عين على البورصة”.. أحمد حمودة يكشف القطاعات الأكثر حظا بسوق المال 2024

مالتيميديا
في مقابلة مع "البورصة".. كيف برر أحمد خطة هيكلة ديون "القلعة"؟

في مقابلة مع “البورصة”.. كيف برر أحمد هيكل خطة هيكلة ديون “القلعة”؟

مالتيميديا
هيكل لـ"البورصة": مساهمى "القلعة" من حقهم الاكتتاب فى زيادة رأس المال المرتبطة بهيكلة الديون

هيكل لـ”البورصة”: مساهمى “القلعة” من حقهم الاكتتاب فى زيادة رأس المال المرتبطة بهيكلة الديون

البورصة والشركات
"عين على البورصة".. أحمد حمودة يكشف خطط "ثاندر" القادمة

“عين على البورصة”.. أحمد حمودة يكشف خطط “ثاندر” القادمة

البورصة والشركات
جريدة البورصة

© 2023 - الجريدة الاقتصادية الأولى في مصر

تصفح

  • الصفحة الرئيسية
  • إشترك معنا
  • فريق العمل
  • إخلاء المسئولية
  • اتصل بنا

تابعونا

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In

Add New Playlist

لا يوجد نتائج
اظهار كل النتائج
  • الرئيسية
    • البورصة والشركات
    • البنوك
    • العقارات
    • الاقتصاد المصرى
    • أسواق
    • استثمار وأعمال
    • السيارات
    • الاتصالات والتكنولوجيا
    • الطاقة
    • الاقتصاد الأخضر
    • النقل والملاحة
    • الاقتصاد العالمى
    • المسؤولية المجتمعية
    • مقالات الرأى
    • منوعات
    • مالتيميديا
  • آخر الأخبار
  • الاقتصاد المصرى
  • البورصة والشركات
  • البنوك
  • استثمار وأعمال
  • العقارات
  • الاقتصاد الأخضر

© 2023 - الجريدة الاقتصادية الأولى في مصر