كان يمكن أن يصاب وزراء المالية بصدمة كبيرة العام الماضي من حجم الاقتراض الذي يجب أن يفكر فيه خلفاؤهم الآن، لكنهم كانوا سيشعرون بدهشة كبيرة من مدى الانخفاض في تكلفة هذا الاقتراض.

في الوقت الذي تناقش فيه الدول الغنية كيفية التقدم بقوة في الإجراءات التحفيزية أثناء فترة تفشي وباء “كورونا”، تجري الدول الناشئة محادثات مختلفة، إذ يتعلق الأمر بمدى صعوبة المضي قدماً في الإصلاحات.. لكنها قد تخرج من تلك الأزمة بشكل أفضل.

عندما أعلنت السعودية، مؤخراً، اعتزامها بيع سندات دولية بقيمة 5 مليارات دولار، سارع المستثمرون للحصول على نصيب من عملية البيع، واستطاعت الدولة الخليجية استقطاب طلبات بنحو 20 مليار دولار لسنداتها لآجل 12 و40 عاماً، مما ساعدها على تقليل تكاليف الاقتراض التي دفعتها على الدين، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر.

ترى وكالة “فيتش ريتنجز” أن الزيادة القياسية في الدين الحكومي على مستوى العالم ستضر بالأسواق الناشئة بشكل غير متناسب، مع عدم استفادة تلك الدول من معدلات الفائدة المنخفضة وأعباء خدمة الدين.

أفادت بيانات من معهد التمويل الدولي بأن المستثمرين الأجانب ضخوا 313 مليار دولار في محافظ الأسواق الناشئة العام الماضي، بانخفاض 13% عن إجمالي التدفقات في 2019، إذ نالت من الأسواق العالمية الصدمة الاقتصادية الناجمة عن جائحة كوفيد-19.

قالت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني اليوم الأربعاء إن زيادة قياسية في الدين الحكومي على مستوى العالم ستؤثر على الأسواق الناشئة على نحو غير متناسب، إذ يثير عدم استفادة البلدان النامية من أسعار الفائدة الأقل وأعباء خدمة الدين سببا للقلق.

تكدس المستثمرون الأجانب فى الأسواق الناشئة فى الربع السنوى الرابع من عام 2020 بأسرع وتيرة منذ 7 أعوام، ما أسهم فى تعويض آثار الهجرة الجماعية القياسية من أسواق الأسهم والسندات فى تلك الدول فى بداية أزمة فيروس كورونا.

ثمة بعض المخاطر التي ستظل متواجدة في الأسواق الناشئة، حتى في ظل الرأي السائد بين المستثمرين والاستراتيجيين بأن عام 2021 سيكون عام التعافي المستمر.

قال بنك أوف أمريكا اليوم الجمعة، إن عملاءه بقطاع إدارة الثروات عززوا أكثر مخصصات الأسهم في محافظهم الأسبوع الماضي، الذي اختتم نشاطه عند مستويات قياسية لم تُسجل منذ مارس 2015، في الوقت الذي يستعدون فيه لعوائد أقوى في 2021.

يتحول مستثمرو الأسواق الناشئة إلى أسهم القيمة ويبتعدون عن أسهم النمو بأسرع وتيرة منذ أكثر من عقد من الزمن، ويقول البعض إن هذا الاتجاه ربما يستمر لمدة تصل إلى 12 شهراً أخرى.

لاحظ واحد من مسئولى الاقتصاد فى الهند، ذات مرة، أن اقتصاد بلاده يعمل بشكل أفضل عندما يكون أداء بقية دول العالم جيداً، ولكن ليس بشكل جيد للغاية.

يبدو أن التوقعات المتزايدة لفوز المرشح جو بايدن فى انتخابات الرئاسة الأمريكية، المقرر انعقادها بداية نوفمبر، أدت إلى زعزعة عملات الأسواق الناشئة، مع تحرك أسعار الصرف لتوقع خط أكثر ليونة بشأن بكين، وآخر أكثر صرامة بشأن موسكو وأنقرة.

بدأت موجة التحفيز النقدى الواسعة، التى أبقت الاقتصادات الناشئة واقفة على قدميها منذ تفشى جائحة فيروس كورونا المميت بداية 2020، فى الانحسار، وتزايدت الضغوط على هذه الدول لتمويل تعافيها والتعامل مع أكوام الديون الضخمة.

ساهمت شهية المستثمرين تجاه سوق ديون الأسواق الناشئة، المدفوعة بانخفاض أسعار الفائدة العالمية، فى تفادى وقوع كارثة مالية فى الدول النامية، التى تعانى صدمة تفشى فيروس كورونا.

تمكن العمال المهاجرون من الدول النامية الآسيوية من إرسال مبالغ مالية طائلة إلى أوطانهم فى الأشهر الأخيرة، ليتحدوا بذلك التوقعات الوبائية ويدعموا اقتصادات الوطن فى الأوقات الحرجة.

تمر البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، بثورة هادئة خلال أزمة “كوفيد 19″، وعلى عكس الأزمات السابقة، فإنها قادرة على محاكاة الأدوات التي طبقتها البنوك المركزية في العالم المتقدم ، مثل التيسير الكمي ومشتريات الأصول المقومة بالعملات المحلية وتوريق العجوزات الحكومية.

من المفارقات أن هذا العام المروع، يمكن أن يكون عاماً جيداً بالنسبة لما يطلق عليه خبراء الاقتصاد «التقارب»، ويحدث هذا عادة عندما تنمو الاقتصادات الفقيرة بشكل أسرع من نظيراتها الغنية، مما يضيق فجوة الدخل بينهما، ولكن هذا العام سيكون مختلفاً بعض الشىء، إذ سينمو القليل من الأسواق الناشئة، ربما الصين ومصر وفيتنام، لكن فى ظل احتمالية تراجع الاقتصادات المتقدمة بشكل أسرع، فإن الفجوة بين تلك الاقتصادات ستضيق.

ربما يعتقد مستثمرو صناديق المؤشرات، الذين يشترون أسهم الأسواق الناشئة العالمية، أنهم يتعاملون بشكل واسع النطاق مع العالم النامى، لكن الأبحاث تظهر أن هذا الأمر بعيد كل البعد عن الحقيقة.

ربما يكون الحافز النقدى والمالى، الذى أنقذ أسعار أصول الأسواق الناشئة العام الحالي، قد ساهم في مواجهة العديد من الدول، مرحلة جديدة من أزمة جائحة فيروس كورونا المميت، وهي فوضى مالية لا يمكن الهروب منها بكل سهولة.